En el estudio, S&P destaca que "la espera (a la mandataria) un sector eléctrico con muy bajas reservas de capacidad en los próximos dos o tres años y altamente expuesto a la evolución del nivel de actividad económica, como también a las temperaturas y al nivel de lluvias y nevadas".

"La demanda nacional de energía creció de modo extraordinario desde mediados de 2003, impulsada por la fuerte recuperación económica argentina", señala la consultora. "Sin embargo, la oferta no acompañó el crecimiento, debido en parte a los bajos incentivos que tuvo el sector privado para invertir en nueva capacidad y también a la débil situación financiera de las compañías del sector luego de la pesificación y el congelamiento de tarifas en enero de 2002", agregó.

En cierta forma, los bajos incentivos resultan de los bajos precios y tarifas, y de la elevada incertidumbre política y regulatoria. "Por ejemplo, el precio por MWh que reciben las compañías generadoras en la Argentina ronda los 20/25 dólares, comparado con 80/90 dólares en Chile y 60/70 dólares en Brasil", destacó el reporte.

"Además, el costo de financiar una inversión en la Argentina es bastante mayor que en Chile y Brasil debido a los mayores riesgos inherentes a la economía local", agregó S&P.

Según la calificadora, existen nuevos jugadores que compraron activos en el sector generación a precios relativamente bajos en los últimos años y que están analizando nuevas inversiones con el fin de comercializar la nueva electricidad a grandes clientes, bajo el programa Energía Plus, a precios sustancialmente mayores a los 20/25 dólares actuales en el mercado spot.