El USDA difundirá el lunes tres informes relevantes para el futuro rumbo de los granos. Como ocurre todos los meses, el organismo dará sus cifras sobre oferta y demanda mundial, pero en esta ocasión sumará el reporte con los stocks trimestrales en EE.UU. al 1º de diciembre pasado, que ayudará a dilucidar cuál fue el consumo interno de cereales y oleaginosas durante el desarrollo pleno de la crisis financiera, y la estimación del área sembrada con las variedades de trigo de invierno estadounidenses.
El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) difundirá el lunes tres informes relevantes para el futuro rumbo de los granos. Como ocurre todos los meses, el organismo dará sus cifras sobre oferta y demanda mundial, pero en esta ocasión sumará el reporte con los stocks trimestrales en EE.UU. al 1º de diciembre pasado, que ayudará a dilucidar cuál fue el consumo interno de cereales y oleaginosas durante el desarrollo pleno de la crisis financiera, y la estimación del área sembrada con las variedades de trigo de invierno estadounidenses.
Antes de entrar al análisis de las expectativas previas a esta batería de informes vale la siguiente aclaración. El hecho de que en los últimos meses crisis de por medio el día a día haya tenido más peso en la operatoria que los fundamentos clásicos, no nos puede hacer olvidar que en medio de tanta confusión hay “otros días” en los que las commodities agrícolas sí responden a sus mandos naturales. Por lo tanto, lo mejor es estar informados.
A continuación se detallan los principales datos que incluirían los reportes del USDA, junto con las cifras esperadas por los privados:
MAIZ
Respecto al volumen de producción estadounidense se combinan varios factores, ya que por un lado los rindes del norte del cornbelt estuvieron por debajo de lo que se esperaba en las últimas estimaciones del organismo, pero en cambio, en algunos lotes sembrados más tarde en el sur del cinturón, la realidad superó las expectativas, y a eso se debe sumar que quedó algo de maíz sin cosecharse antes de las nevadas, y no se sabe si se va a considerar perdido o si será reportado como existencias en campo.
Producción según los privados:
Promedio Privados Rango Privados USDA Diciembre
304,35 301,76/306,79 305,32
Las bajas exportaciones en lo que llevamos del año comercial hacen pensar que el USDA recortará sus expectativas en un rango de 1,27 a 2,54 millones de toneladas respecto de las ultimas cifras de 2008, de 45,72 millones de toneladas.
En relación a la utilización para producción de etanol, si bien los márgenes de la actividad no fueron tan malos en los últimos meses hay quienes creen que la cifra actual del USDA, de 93,98 millones de toneladas, esta por encima de lo que en verdad se utilizará. No obstante ven como poco probable que el recorte, que podría ser de hasta 5 millones de toneladas, sea realizado en lo inmediato. De todas formas esta industria superará el volumen de molienda del año precedente. Hay que recordar que la capacidad instalada de este tipo de industria es muy importante y que en caso de mejorar las condiciones del mercado no dejarán pasar la oportunidad de acelerar sus maquinarias.
Como resultado tenemos, entonces, que en este reporte podría verse un leve recorte en producción y en exportaciones, mientras que pocos creen que se puedan ver ahora recortes en consumo interno como forraje o industrialización, por ende como resultado se espera que las existencias finales estén levemente por encima de los 37,44 millones de toneladas estimados por el USDA en diciembre.
Stocks finales según los privados:
Promedio Privados Rango Privados USDA Diciembre
37,82 32,82/41,33 37,44
Por el lado del consumo de maíz en el mercado norteamericano a lo largo del primer trimestre del año comercial, éste resulta mucho más bajo que el del año anterior, esto se debe a la combinación de un aumento en la disponibilidad de subproductos de la industria etanolera, que aumenta su molienda, y a la caída en el número de aves, cerdos y vacunos encerrados como consecuencia de la crisis financiera mundial, que deprime la demanda de alimentos.
Stocks trimestrales según los privados:
Promedio Privados Rango Privados USDA 1º de Diciembre 2007
250,07 246,36/253,96 261,07
Para el resto del mundo la expectativa está puesta sobre América del Sur, donde se espera ver recortes de producción tanto en Argentina como en Brasil. Cabe recordar que en diciembre el USDA estimó las cosechas de estos países en 18 y 53,5 millones de toneladas, respectivamente.
Ayer la Comisión Nacional de Abastecimiento (Conab), dependiente del Ministerio de Agricultura de Brasil estimó la cosecha brasileña 2008/2009 de maíz en 52,28 millones de toneladas, por debajo de los 54,44 millones de su reporte precedente y de los 58,66 millones recolectados el año pasado.
También tenemos que mencionar que hay quienes no descartan cambios en la producción de China, ya que el USDA hasta el momento tomó nota de una producción de 160 millones de toneladas, cuando China se habla de 165,5 millones.
¿Harán compensaciones recortando en la Argentina y Brasil e incrementando producción en China?
SOJA
Para la soja las expectativas más importantes están puestas en la estimación final de producción para los Estados Unidos. Es complicado anticipar qué hará el USDA con esta cifra ya que en septiembre redujo su estimación, para aumentarla en octubre y volver a reducirla en noviembre ( por suerte en diciembre no hace cambios ¿no?). De todas formas, las expectativas de los operadores privados no muestran cambios fundamentales en este punto, por lo que cualquier variación de importancia será sorpresa y podrá impactar en precios.
Producción según los privados:
Promedio Privados Rango Privados USDA Diciembre
79,20 78,35/80,02 79,50
Se esperan cambios en exportaciones y molienda para los Estados Unidos. Por el lado del comercio exterior, las fuertes ventas que se vienen realizando hasta la fecha hacen suponer que hoy el USDA subestima el volumen final por ser exportado en al menos 1,36 millón de toneladas, pero esto sería compensado con un recorte de similar magnitud en la molienda, algo que se viene observando también en los primeros meses del año comercial.
Por lo tanto, una leve reducción en la cifra final de producción debería tener impacto directo también en las existencias finales.
Stocks finales según los privados:
Promedio Privados Rango Privados USDA Diciembre
5,06 4,33/5,85 5,58
Stocks trimestrales según los privados:
Promedio Privados Rango Privados USDA 1º de Diciembre 2007
59,36 53,70/60,91 64,23
Del resto del informe sobre oferta y demanda mundial también hay expectativas de cambio sobre las cosechas de la Argentina y Brasil, ya que la sequía persistente en Sudamérica deja en claro que las cifras que el USDA mostró en diciembre, de 50,5 y 59 millones de toneladas respectivamente, son poco probables de alcanzar. Se esperan, entonces, recortes de por lo menos 500.000 toneladas para la Argentina y 1 millón de toneladas para Brasil. Esto ayudaría, además, a sostener un programa más importante de exportaciones de soja estadounidense.
Ayer la Conab estimó la producción de soja brasileña en 57,76 millones de toneladas, volumen que quedó por debajo de los 58,82 millones estimados el mes pasado y de los 60,02 millones de la campaña anterior.
TRIGO
En el caso del trigo son pocas las previsiones de cambios en las cifras de la cosecha 2008/09 que impacten en el mercado. Para los Estados Unidos la expectativa está puesta en una leve corrección en el consumo de trigo como forraje, con un aumento que podría rondar las 600.000 toneladas. Esto impactaría en forma directa sobre los stocks finales.
Stocks finales según los privados:
Promedio Privados Rango Privados USDA Diciembre
16,33 15,65/17,23 16,96
Stocks trimestrales según los privados:
Promedio Privados Rango Privados USDA 1º de Diciembre 2007
37,15 35,95/38,37 30,81
En el nivel mundial, las miradas apuntan a la Argentina, donde el USDA podría reducir las expectativas a cerca de 9,5 millones de toneladas desde los 10,50 millones previstos en el reporte de diciembre. Esto no sería ninguna novedad, ya que todos esperan que suceda.
También podría haber algún ligero cambio sobre la cosecha de Brasil, estimada por el USDA en diciembre en 5,8 millones de toneladas. Ayer la Conab calculó la producción brasileña en 6,03 millones de toneladas, por encima de los 5,87 millones previstos el mes pasado y de los 4,08 millones del ciclo 2007/2008. El valor de estos datos no es tanto por el nivel productivo en sí, sino por las importaciones que Brasil deba hacer. Y en tal sentido en Brasil se prevé que de los 7 millones de toneladas adquiridos en el ciclo 2007/2008 se pasaría a no mucho más de 5 millones en la actual temporada.
Por último, el los Estados Unidos la mayor expectativa está puesta sobre la estimación de siembra de trigo de invierno, que se prevé con un recorte de poco menos de un millón de toneladas respecto de superficie del año anterior. Lo más interesante de esto es ver cuál será la reducción de siembras de trigo en algunas regiones del Delta del Mississipi, ya que en los últimos años en esas zonas tampoco tuvieron buen resultado con las cosechas de maíz, con lo que el área que pierda el cereal se destinaría a la siembra de soja.
Siembras de trigo de invierno según los privados:
Promedio Siembra Rango Privados USDA Enero 2008
17.878.200 17.369.111/18.534.600 18.696.480
Fuente: Granar