Ayer por la mañana , la Bolsa de Comercio, el Mercado a Término de Rosario (Rofex) dio a conocer que presentará en un contrato que intentará canalizar por el mercado de futuros las ventas de granos “con la condición a fijar”, que hoy son mayoría en el mercado, para que así participen en la formación de precios y reduzcan su efecto distorsionador en la transparencia de la operatoria bursátil.

Por la tarde, el gerente del Mercado a Término de Buenos Aires (Matba), Gustavo Picolla, le envió un nuevo informe en el que resalta que “las operaciones a fijar ya se pueden efectuar a través del Matba”.

Según explicó, esta modalidad, vigente desde 2006 pero poco usada por los operadores, permite a las partes decidir en forma independiente el momento en que quieren fijar precio. Además, no requiere el depósito de márgenes de garantía, reduciendo el monto de dinero inmovilizado.

En líneas generales, el mecanismo consiste en realizar una operación a fijar donde las partes acuerdan que el precio del mismo será fijado, por cada una, tomando una posición en el Matba para el mes de entrega de la mercadería. Luego de que ambas partes toman posición, solicitan al Matba que los contratos pasen al sistema de cambio de futuro por físico.

En un momento en que hay cierto acuerdo en Rosario, donde está el principal mercado físico granario del país, de limpiar el proceso de formación de precios en los negocios disponibles derivando al mercado de futuros las operaciones a fijar, no es un dato menor que aparezca en escena el Matba (el principal mercado argentino en futuros agrícolas) para intentar atraer a sus pantallas ese volumen de operaciones.

¿La idea es aprovechar que está el contrato desde 2006 para capitalizar el intento de sacar las operaciones del físico de Rosario?, consultaron a Picolla.

Absolutamente. Queremos traerlos al mercado de futuros en lugar de que presionen a la pizarra.

¿Qué volumen de operatoria tienen hoy las operaciones a fijar en el Matba?

Es un producto más en la góndola del Matba que hoy lo eligen poco.

Habiendo tantas operaciones a fijar en el mercado disponible, ¿por qué no las pudieron atraer hasta ahora al futuro? ¿Y por qué ahora creen que sí sumarán ese volumen?

Por una cuestión de capacitación y difusión. Si bien desde siempre venimos informando en nuestros cursos de este contrato, ahora le estamos dando más fuerza. Además, parece que ahora hay más voluntad de los operadores de querer llevar al mercado de futuro las operaciones a fijar.

¿Tal como tienen ustedes el contrato forma precio?

El contrato forma precio en tanto tenga volumen, en tanto se utilice. Contribuirá a la generación de precios de regencia.

¿Forma precio pese a que no haga al final el llamado “intercambio de carpetas” que tendrá el contrato del Rofex?

Sí, porque el vendedor le da el contrato al comprador y los dos liquidan el contrato. A lo que llamas intercambio de carpeta, nosotros le llamamos intercambio de contratos. Es más, hoy no lo tenemos porque nuestra operatoria no permite que el exportador pueda tener puntas abiertas compradoras y vendedoras en el mismo mes, pero es factible que se pueda hacer en el corto plazo porque estamos tramitando con la Comisión Nacional de Valores (CNV) la autorización para que el comprador pueda tener los dos contratos.

¿Qué ventajas tiene el contrato a fijar del Matba?

Tanto el vendedor como el comprador fijan el precio en el día que cada uno lo desee, sin necesidad de acuerdo con la otra parte. Cuando los contratos pasan al sistema de cambio de futuro por físico, se devuelve el margen depositado en garantía. Si el vendedor tiene problemas con su cosecha, puede cancelar su contrato por arbitraje pudiendo el comprador comprar su mercadería al precio fijado.

¿Cómo sería un ejemplo de la operatoria?

Supongamos que un productor realiza una operación a fijar con el acopio o la cooperativa de la zona fijando el precio a través de toma de posición mayo en el Matba. El acopio o la cooperativa toma posición en diciembre comprando soja mayo a U$S 290. En el mes de enero, el productor fija su precio vendiendo soja mayo a U$S 300. En ese momento ambas partes dan aviso al Matba para que sus contratos ingresen al Sistema de Cambio de Futuro por Físico, y el Matba devuelve los márgenes depositados en concepto de garantías. Llegado el mes de mayo, ambas partes deciden arbitrar sus contratos, comprando el productor y vendiendo el acopio o la cooperativa, a U$S 310,- que es el precio al cual cotiza. Por el arbitraje el productor pierde U$S 10,- y el acopio o la cooperativa, gana U$S 20. Con la entrega de la mercadería el productor factura a U$S 310,-, obteniendo como precio de venta final U$S 300,- (U$S 310 - U$S 10) que es el precio fijado en enero. El comprador paga la mercadería recibida a U$S 310,-, con lo cual su precio de compra final es U$S 290,- (U$S 310 - U$S 20) que es el precio fijado en diciembre.

Fuente: Punto Biz - Mariano Galíndez