Todo comenzó la semana pasada, cuando una decisión de la Comisión Nacional de Valores (CNV) de frenar las emisiones de Obligaciones Negociables de algunas empresas, desató una discusión entre Economía y el BCRA, que se atribuían mutuamente la responsabilidad por una medida que apuntaba a frenar el ingreso de dólares al país.

Ese tironeo, que fue adelantada por Clarín, dejó al descubierto la distancia que hay entre estos dos organismos del Gobierno. Las diferencias siguieron este fin de semana, cuando se conoció un informe elaborado por el Palacio de Hacienda, en el que critican las colocaciones de letras que realiza el Banco Central cada semana.

"Los títulos de deuda emitidos por el BCRA constituyen hoy una de las inversiones financieras más rentables de la Argentina, lo que alienta el ingreso de capitales especulativos", señala el informe de Economía al que este diario tuvo acceso. Y asegura que "según el propio Banco Central, entre 20% y 40% de las emisiones efectuadas en lo que va de 2007 fueron adquiridas por inversores extranjeros", lo que violaría las normativas que prohíben a los inversores extranjeros comprar Lebacs en su emisión primaria.

Según fuentes del mercado, los contenidos de este paper de Economía fueron la gota que rebalsó el vaso. Sin embargo, ambas partes prefirieron guardar ayer un prudencial silencio.

"No vamos a entrar en ninguna polémica", fue lo único que se escuchó decir a los funcionarios del Banco Central. Pero aclararon que "menos del 20% de las Lebac está en manos de extranjeros", y aseguraron que fueron adquiridas en el mercado secundario, donde pueden comprarlas los jugadores internacionales.

A los hombres del mercado la polémica no los sorprendió. "Sabemos que hay diferencias entre el Central y Economía por la estrategia para sostener el tipo de cambio", dijo un experto analista. Y agregó: "Desde Economía critican al Central, pero lo dejan solo a Redrado para hacer las compras de dólares, porque el Tesoro no aporta ni un peso".

El aluvión de dólares que continúa ingresando al mercado local, obliga al Central a realizar grandes compras de divisas para sostener alto el tipo de cambio, uno de los pilares que sostiene el actual modelo económico.

Para el economista Miguel Bein, este año el BCRA terminará comprando unos 17.000 millones de dólares, cuando a comienzos de año sus estimaciones indicaban que debería adquirir alrededor de 13.000 millones.

El dato revela cuán fuerte es el ingreso de dólares al mercado cambiario local, y a qué ritmo tiene que comprar divisas el BCRA para evitar que el precio se derrumbe. Para hacerlo, el organismo que comanda Martín Redrado continúa emitiendo pesos, que luego absorbe a través de la colocación de letras. Para Economía, el costo que se paga por esas colocaciones es alto. Sin embargo, el BCRA precisó que desde enero hasta ahora, la tasa Badlar cayó 2 puntos porcentuales.

Mientras la polémica se calienta, tanto Miceli como Redrado continúan defendiendo el tipo de cambio alto y elogiando la política de acumulación de reservas.